Bessere Konjunkturindikatoren, gute Unternehmensergebnisse, steigende Inflationsraten \u0096 vieles hat in den vergangenen beiden Wochen f\u00fcr besorgte Mienen am Anleihemarkt gesprochen<\/p>\n
Bessere Konjunkturindikatoren, gute Unternehmensergebnisse, steigende Inflationsraten \u0096 vieles hat in den vergangenen beiden Wochen f\u00fcr besorgte Mienen am Anleihemarkt gesprochen. Eigentlich m\u00fcssten sich die Investoren auf baldige Leitzinserh\u00f6hungen in den USA und in Euroland vorbereiten und sich vorsichtshalber von langen Laufzeiten trennen. Eigentlich. Aber das Gegenteil ist der Fall: Der Bund-Future zeigt seit einigen Tagen neue H\u00f6chstst\u00e4nde und die 10-j\u00e4hrige Bundesanleihe ist dabei die 3,0%-Marke nach unten zu durchbrechen. Daf\u00fcr gibt es nur einen Grund. Es l\u00e4uft ein Ausverkauf von griechischen Staatsanleihen und die Investoren\/Spekulanten setzen auf Bundesanleihen aufgrund der sehr guten Bonit\u00e4t. Gleichzeitig verkaufen sie aber im gro\u00dfen Stil auch Euros gegen Dollar. Seit die europ\u00e4ische Statistikbeh\u00f6rde die Defizitquote Griechenlands von 12,7% auf 13,6% korrigiert hat, gewinnt die Spekulation an Dynamik. Die Renditen f\u00fcr griechische Staatsanleihen liegen inzwischen bei \u00fcber 8%! Schon am Wochenende k\u00f6nnte die EU gezwungen sein, finale Rettungsma\u00dfnahmen einzuleiten, um einen v\u00f6lligen Ausverkauf zu verhindern. Aktuell hat Griechenland praktisch keinen Zugang mehr zu neuen Finanzmitteln am Markt. Das Geld zur Prolongation der f\u00e4lligen Schulden wird also von der EU kommen m\u00fcssen oder es bleibt nur die Einstellung der Zahlungen. Im Grunde genommen dr\u00fccken die Spekulanten die EU an die Wand und erzwingen eine finale Aussage, wie sie dieses Desaster wirklich l\u00f6sen m\u00f6chte. Die Zeit der Phrasen und halbherzigen Bekenntnisse ist bereits jetzt vorbei. Entweder kommen nun klare Schritte oder die griechischen Titel sind n\u00e4chste Woche zu 10% Rendite zu haben. Das Schlimme an der Situation ist, dass die Bundesanleihen nur kurzzeitig ein sicherer Hort sind. Denn kommt es wirklich zur bef\u00fcrchteten teuren Rettungsaktion f\u00fcr Griechenland, die dann wahrscheinlich rasch an die 100 Mrd. Euro gehen k\u00f6nnte, ist Deutschland der Hauptzahler. Und nicht nur das, die Karawane der Spekulanten wird weiterwandern und sich Spanien und Portugal zuwenden. Die echten Investoren werden das bef\u00fcrchten und so wird sich die n\u00e4chste Welle aufbauen. Die potentiellen Kosten f\u00fcr Deutschland sind dann nur mehr schwer einzusch\u00e4tzen. Bundesanleihen, die begeben werden, um Rettungspakete f\u00fcr halb Europa zu finanzieren, werden deutlich h\u00f6her verzinst sein m\u00fcssen als die heutigen. Die n\u00e4chsten Wochen k\u00f6nnten daher von sehr starken Schwankungen am Zinsmarkt gepr\u00e4gt sein und Kunden sollten die aktuellen Ausschl\u00e4ge nach unten auf jeden Fall nutzen, um die historisch tiefen Zinsen zu fixieren.<\/p>\n
Angesichts der skizzierten Szenarien empfehlen wir weiterhin, zumindest einen gro\u00dfen Teil der Finanzierungssumme \u00fcber lange Zinsbindungen festzuschreiben und damit f\u00fcr Kalkulationssicherheit zu sorgen. Gefragt sind derzeit zum Beispiel sogenannte Volltilger-Darlehen. Dabei steht heute schon eine Rate \u00fcber eine h\u00f6here laufende Tilgung fest, die nach 20 oder 25 Jahren zur vollst\u00e4ndigen R\u00fcckzahlung des Darlehens f\u00fchrt. Das Risiko, sp\u00e4ter zu deutlich h\u00f6heren Zinsen eine Prolongation vornehmen zu m\u00fcssen, wird damit schon heute ausgeschlossen. Baufinanzierungskunden m\u00fcssen in Zeithorizonten von 20-30 Jahren denken, in denen sie monatliche Zahlungen leisten und sollten sich daher auf keine Spekulation einlassen, wenn die Wahrscheinlichkeiten schief verteilt sind. Grunds\u00e4tzlich empfehlen wir, bei diesem niedrigen Zinsniveau eine Tilgung von mindestens 2% zu w\u00e4hlen, damit die Gesamtlaufzeit des Darlehens \u00fcberschaubar bleibt. Der Wettbewerb unter den Banken f\u00fchrt weiterhin zu sehr attraktiven Konditionen \u00fcber alle Laufzeiten die man nutzen sollte.<\/p>\n
Zinstendenz:<\/p>\n
kurzfristig: seitw\u00e4rts<\/p>\n
mittelfristig: aufw\u00e4rts<\/p>\n